9个月巨亏93亿 “猪王”躲不过周期 亏损收窄现金流转正[推荐]

2026年10月29日，牧原股份披露了三季报并召开业绩交流会。前三季度，公司实现营业收入922亿元，同比下降17.52%；归母净利润亏损93.19亿元，较上年同期盈利147.79亿元大幅逆转。第三季度营收327.9亿元，归母净亏损32.41亿元，较二季度48.63亿元的亏损有所收窄。

尽管牧原股份出现亏损，但财报中也显示出一些积极因素。报告期内，公司经营活动现金流净额为29.83亿元，生猪养殖完全成本低于11.5元/公斤。此外，作为第二增长曲线的屠宰肉食业务整体盈利了2亿多元。

中国城市发展研究院投资部副主任袁帅认为，屠宰肉食业务不仅贡献了一部分独立利润，更重要的是打通了从上游养殖到下游终端消费的完整产业链路，使企业不再完全受制于生猪市场的周期价格波动，能够通过屠宰环节的产能吞吐、肉制品的深加工和渠道分销，对冲上游养殖端的周期波动风险。

对于明年猪价走势，牧原股份董事会秘书秦军表示，今年市场持续亏损，大家对明年抱有一些预期，预计明年供需关系将支持猪价在今年水平上有所上升，但具体价格区间难以判断。

第三季度亏损收窄，现金流转正。2026年前三季度，牧原股份销售商品猪5873万头，生猪养殖完全成本从年初的12元/公斤逐季下降，9月已降至略低于11.5元/公斤。尽管猪价低位运行、行业处于周期底部，但公司前三季度经营活动现金流量净额仍达29.83亿元，截至三季度末资产负债率55.89%，货币资金余额228.88亿元。

秦军解释说，公司的资产负债率环比略有上升，主要为经营亏损导致所有者权益减少，同时公司主动储备资金以应对周期波动。当前公司的现金成本在10元/kg左右，凭借较低的现金成本，前三季度实现了正向的经营性现金流。