“9·24行情”两周年A股没有奇迹 结构性市值迁徙[推荐]

两年前的“9·24行情”仍让人记忆犹新。当天上证指数收于2863.13点，涨幅达4.15%，创下2020年7月6日以来的最大单日涨幅。随后五个交易日内，上证指数突破3000点，9月30日更是单日暴涨8.06%至3336.50点。深成指涨10.67%，创业板涨15.36%，创历史最大单日涨幅。两市成交额约2.6万亿，刷新历史纪录。10月8日国庆后首日，上证以涨停板价3674.4点开盘，这也是这轮快牛的终点。

两年过去，截至2026年9月18日，A股总市值从81.67万亿增长到129.49万亿，增幅为58.5%。电子行业总市值从6.12万亿增至24.81万亿，超越银行成为A股第一大行业；通信行业涨幅达195.89%，有色金属和机械设备增幅均超过100%。银行板块增幅为35%，贡献了4.16万亿增量。与此同时，消费与传统行业表现不佳：食品饮料总市值由4.19万亿元降至3.65万亿元，降幅13%；房地产总市值微降约0.5%；煤炭、钢铁、交通运输等行业虽未缩水但增幅有限。行业首尾市值涨跌差超过250个百分点。

从指数来看，上证累计上涨约四成（2863点到3950点一线），创业板指涨121%，科创50涨156%。剔除期间上市新股后，全市场个股涨幅中位数约为53%，约九成个股高于“9·24”价位。然而，仍有600多只个股股价跌回起点，如中交地产（现为中交发展）、万泰生物、万科A等腰斩过半。2026年以来，全A涨跌幅中位数为-12.94%，951只个股不涨反跌。尽管指数创新高，个股中位数仍在低位，这不是全面牛市，而是一场极端的结构性牛市。