媒体：蔚来的旧投入产生新收入 规模效应显现[推荐]

9月1日，蔚来汽车发布2026年第二季度未经审计财务业绩。该季度收入达到321.37亿元，同比增长69.1%；汽车交付量为10.77万辆，同比增长49.4%；汽车毛利率达到18.5%，综合毛利率为18.4%。尽管按照会计准则计算，蔚来二季度净亏损5.28亿元，但经调整净利润为2610万元，经营层面已连续三个季度实现经调整盈利。

蔚来表示，尽管国内车市整体承压，公司仍实现稳健高质量增长。上半年亮眼的盈利表现是在原材料、存储芯片成本持续上升的背景下取得的。蔚来预计下半年单车成本将较去年年底增加1.6万至1.7万元，即便面临成本压力，依然坚定维持毛利总额高速增长的目标。

规模效应开始显现，蔚来的经营质量有所改善。2025年第四季度，蔚来首次实现单季度净利润2.83亿元，经调整经营利润达到12.51亿元。2026年第一季度，净亏损收窄至3.32亿元，经调整经营利润为6680万元。到了第二季度，虽然净利润重新回到亏损，但经调整经营利润达到2.07亿元，经调整净利润为2610万元。

从收入端看，规模效应已经开始显现。二季度汽车销售额为290.58亿元，同比增长80.1%，高于49.4%的交付增速。这主要得益于交付量增长和产品组合变化带来的平均售价提升。同期汽车毛利率从2025年二季度的10.3%提高到18.5%，增加了8.2个百分点。综合毛利率则从10.0%提升至18.4%。

在销量结构上，蔚来二季度共完成10.77万辆交付，其中蔚来品牌为6.09万辆，乐道为2.91万辆，萤火虫为1.76万辆。过去蔚来的销量主要依赖单一高端品牌，如今三个品牌共同承担规模增长。多品牌策略使得同一套研发、供应链、制造和能源体系可以覆盖更多价格区间，固定投入能够由更多车辆分摊。