宇树“腰斩” 智元凭什么开价更高 行业市场位置易主[推荐]

8月中旬起，多个城市的楼宇电梯里出现了一支新广告：不足一米高的双足机器人向孩子打招呼：“孩子的第一个机器人朋友”。这是松延动力的“小布米”，标价9998元，投放渠道是分众传媒。一家成立三年、靠B轮融资输血的公司，正在用卖学习机的方式卖机器人。

同一个月，宇树科技作为“人形机器人第一股”于8月19日上市，但其股价在九个交易日内蒸发超2000亿元，8月31日收报564.90元，较首日开盘价回撤48.6%，静态市盈率仍在800倍上下。一级市场热到把机器人广告投进电梯，二级市场冷到让“第一股”九天腰斩。这反映出该行业的资金开始被问来路了。

宇树上市第二天，王兴兴出席世界机器人大会并演讲，全程未提上市、股价和市值，他强调具身智能的“ChatGPT时刻”还没来，“快则两到三年，慢则五到十年。”他认为，只有当一台机器人能在陌生环境中完成80%的日常任务时，才算达到临界点。当天，宇树股价下跌18.70%。

这场演讲揭示了产业兑现周期与市场定价之间的矛盾。数据显示，宇树营收增速从2025年的332%降到一季度的68.49%、上半年的48.54%；上半年扣非净利润2.44亿元，同比下降19.34%；2025年前三个季度，人形机器人收入73.6%来自科研教育场景，工业渗透率约9%；研发费用率从2023年的31.39%收缩到8.53%。更关键的是，行业市场位置易主。调研机构SAG统计显示，2026年上半年智元以8400台、44%的份额登顶全球第一，宇树5900台退居第二。