酱油龙头卷健康拼出海 调味品巨头海外布局加速[推荐]

8月28日，千禾味业发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入14.01亿元，同比增长6.35%；归母净利润2.01亿元，同比增长15.85%；扣非净利润2.00亿元，同比增长16.91%。经营现金流净额达4.50亿元，同比大幅增长116.75%，盈利质量显著提升。

在此之前，另外两家酱油龙头也发布了上半年成绩单。海天味业上半年实现营收161.46亿元，同比增长6.01%；归母净利润41.9亿元，同比增长7.13%。整体毛利率提升至41.04%，同比增加0.92个百分点，主要得益于“灯塔工厂”等数字化项目推动的全产业链降本增效。

中炬高新上半年表现亮眼，营收25.42亿元，同比增长19.23%；归母净利润4.14亿元，同比暴增61.25%；扣非净利润3.66亿元，同比增长39.38%。经营现金流净额6.19亿元，同比增长129.16%。

三家调味品企业呈现不同的增长曲线：海天以千亿体量维持个位数稳增，中炬高新以61%的利润增速领跑，千禾味业则在经历舆情冲击后重回正增长轨道。在餐饮业低迷、消费疲弱、多数调味品同行增长乏力甚至下滑的背景下，三家企业都跑赢了行业平均水平，表明其增长更多来自于对存量市场份额的重新分配。

这场分化背后，是酱油行业从增量扩张转向存量博弈的竞争路线变化。三家企业不约而同地选择了细分品类深耕、健康化升级和出海布局三条突围路径。

分品类看，三家企业均在推动产品线向更细分、更多元、更健康的方向演进。海天味业的核心酱油板块仍保持稳固，但增长已显乏力。上半年酱油收入82.96亿元，同比仅增长4.65%。增长动力来自两个新方向：一是“健康化”系列表现突出，营养健康系列产品上半年收入同比大增27.09%；二是包含食醋、料酒等的“其他品类”上半年收入同比增长13.52%。