国内石化产业链显现冷热分化 成本上涨与下游补库成焦点[推荐]

信达证券指出，近期聚酯产业链的变化主要集中在成本上涨与下游集中补库。8月25日，A股市场行业层面分化明显，美容护理、农林牧渔、社会服务等板块相对活跃，有色金属、电力设备等方向整体承压。截至13:50，中证石化产业指数日内下跌1.26%，呈现震荡走低态势。个股方面，金发科技、杭氧股份、鲁西化工、中国石化等涨幅靠前。

中国石化和万华化学披露了2026年半年报。中国石化上半年实现营业收入1.44万亿元，同比增长2%；归母净利润256.27亿元，同比增长19.3%。在国际油价抬升、国内成品油及部分化工品需求承压的环境下，中国石化利润仍实现两位数增长，体现出一体化经营模式较强的盈利韧性。万华化学上半年实现营业收入1193.16亿元，同比增长31.26%；归母净利润100.63亿元，同比增长64.35%，公司同时推出每10股派发现金红利8.10元的中期分红方案，拟派现总额超过25亿元。

从已披露的2026年半年报来看，硬件设备、半导体、化工、有色金属等行业景气度相对较高。国家统计局数据显示，上半年规模以上工业企业利润实现较快增长，其中化工行业利润同比增长67.8%。已有54家化工行业上市公司上半年净利润增幅超过100%，宝丰能源等10家公司上半年净利润超过10亿元。

中国石化是国内最大的炼油化工一体化企业，业务覆盖油气勘探开发、炼油、化工、成品油销售全产业链，拥有全国最大的加油站网络。公司在推进“减油增化”战略转型，提升化工品比例，布局CCUS、绿氢等新兴领域。

万华化学是全球最大的MDI生产商，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大板块。公司掌握全球最先进的MDI生产工艺，通过持续技改和产业链一体化不断降低生产成本。近年来公司向电池材料、高端聚合物、营养科技等高附加值领域延伸，构建了完整的产品矩阵。