A股迎关键回调 牛市基础还在吗 内外因素共振引发调整

A股迎关键回调 牛市基础还在吗

本周A股市场经历了显著调整。沪深指数、创业板、科创板和北证指数均出现超过3%的下跌，成交量明显减少。周四和周五两个交易日中，超过4000只股票下跌，市场悲观情绪上升。整体来看，沪指周内累计下跌3.52%，深成指跌3.7%，创业板指跌3.36%。行业方面，31个申万行业中30个出现下跌，仅传媒小幅上涨1.07%。其中，地产、国防军工和非银金融跌幅最大，分别为8.92%、8.79%和7.65%。

本周A股回调的原因包括外部和内部因素。外部因素方面，美国大选后特朗普再次当选，其“强财政”预期导致美债收益率大幅上升，美元指数走高。这使得部分外资回流美国，加速了A股调整。此外，市场对我国出口遭受打压的预期再度提升，加剧了明年经济增长的压力，市场对于刺激内需政策的确定性要求提高。随着经济工作会议临近，近期政策处于空窗期，市场开始摇摆。

内部因素方面，传言监管对游资炒小炒差进行窗口指导，引发市场风格变化。题材炒作降温加上杠杆资金效应，导致流动性快速退潮，概念股回落引发大盘承压。近几个月以北交所为代表的小盘股涨幅较大，无论监管是否干预，这部分资金本身也有止盈需求。

展望后市，随着小盘股行情结束及美元升值扰动，短期内市场仍有回调需求。投资者需关注A股成交量变化、特朗普政府新动作及人民币汇率变化。中长期来看，政府部门对刺激内需改善和资本市场健康成长的态度坚定，支持政策陆续出台，A股有望维持上行趋势，重点关注四季度经济表现和中央经济工作会议。