老铺黄金为何跑输金价大盘 押注失误引发股价下跌[推荐]

自2026年以来，老铺黄金的股价已经下跌了41%，回落至2025年初的水平，市盈率也长期徘徊在10倍左右。市场对此有不同的看法，乐观者认为今年黄金价格波动较大影响了消费者的购买热情，这是对老铺黄金表现的一种常见解释。

然而，除了金价波动这一外部因素外，老铺黄金在经营上是否存在其他问题呢？2025年，老铺黄金与老牌金店的主要分歧在于前者重注押宝金价上涨，而后者出于风险考虑较为保守。当2026年金价下跌时，老铺黄金因高库存遭受较大损失。“一口价”销售模式在金价上升期带来了巨大收益，但在下行期却无法及时调整价格以止损。此外，老铺黄金距离奢侈品化还有一定距离。

2025年8月至今，黄金饰品企业的股价走势显示，老铺黄金的跌幅远超同类企业。尽管所有企业都受到金价的影响，但老铺黄金的表现明显逊色于周生生、六福等老牌金店。这种差异可以从库存策略中找到答案。在2025年金价高涨时，老铺黄金激进囤货，导致经营现金流出68亿元，而其他老牌金店则保持相对平稳甚至去库存。老铺黄金采用“一口价”销售模式，在金价上涨期间获得了显著利润，但也因此在金价下跌时面临调价滞后的问题，影响了销售节奏和库存周转效率。